表面上看，中美之间正在进行的是一场比狠的比赛，剖开了细品，是一场软肋之争。
短期的软肋，会成为商洽的筹码、退让的原因；长期的软肋，将决议全球的走势，江湖的位置。
美国的软肋是什么？短期而言是美债，美债是美国方针破功的当地，是老川交易方针平缓的首要原因。
就成果而言，好像没错；从进程来说，充满了难以想象。
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到2024年9月30日的半年中，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品巨子周大福收入下降超20%，成绩下降挨近45%；六福集团更为严重，净利率下滑逾越55%；谢瑞麟，在连亏5年后，最近半年继续亏掉4379万港元。
金价暴升后，分明商场重视度变高了，“买涨不买跌”让我们争抢着杀入黄金商场，为什么港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品巨子们反而遍及成绩承压？
关于金店们来说，怕金价不涨，也怕金价升得太快、涨得太猛。一旦金价涨至高位、剧烈动摇，买便利开端倾向于张望，导致我国黄金商场从2023年的烈火烹油，转向2024年的消声匿迹。
愈加寻求稳健的港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌们，往往习气凭借黄金对冲来平抑周期。行情向下时，不会亏得太惨；行情超预期强烈向上，会导致巨大的对冲丢失。这就是港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌，比本乡品牌先一步品尝到更酸涩的周期之苦的原因。
金店也卖不动货了？
近来，港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌巨子，周大福和六福集团，同日发表最新成绩。在金价的飙涨周期内，给商场泼了一盆冷水。
到2024年9月30日的6个月，周大福（01929.HK）收入394.08亿港元，同比下降20.43%，净赢利25.64亿港元，同比下降44.47%——公司的收入和净赢利，远不如2021-2023年同期，降到了2020年的水平；假如算净利率的话，连2020年都不如。
同期，六福集团（00590.HK）收入54.49亿港元，同比下降27.22%，净赢利4.17亿港元，同比下降55.74%。
周大福和六福集团尚仅仅成绩下滑，而谢瑞麟，则现已陷入了继续的亏本之中了。
此前发表的成绩显现，到2024年9 月 30 日止六個月，谢瑞麟（00417.HK）收入8.64亿港元，同比下降35.81%，净赢利-4379.0万港元，亏本面较上年同期有所扩展。
实际上，最近几年，谢瑞麟的成绩体现一向精神萎顿，收入连下台阶，净赢利连亏5年。到2024年3月31日财年的最近6个会计年度，公司收入分别为40.65亿港元、29.14亿港元、26.49亿港元、27.68亿港元、25.91亿港元、26.54亿港元，净赢利分别为5416.1万港元、-8967.0万港元、-4398.0万港元、-1554.6万港元、-7143.5万港元、-3.74亿港元。
2024年上半年，周生生（00116.HK）收入110.49亿港元，同比下降12.81%，净赢利5.26亿港元，同比下降36.41%。
金至尊（02882.HK），到2024年6月30日止年度，收入5.87亿港元，同比下降5.11%，净赢利-2.09亿港元，亏本情况有所加重。
港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌五大上市公司，团体交出了收入下降、成绩下滑乃至是亏本的财报。在狂飙的黄金行情中，犹如在夏天，掉进了一个冰窟窿。
成绩承压背面，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌的关店成为常态。2024年Q2和Q3，周大福内地门店净削减239家、香港门店净削减3家；六福集团门店净削减186家。本年1-6月，周生生门店净削减22家。
别的，存量门店的运营功率也在下降。2024年4-9月，周大福内地门店同店出售增加为-25.4%，香港和澳门同店出售增加为-30.3%；同期，六福集团的全体同店出售增加为-34.3%。
随之而来的，就是部分黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品上市公司们，成绩压力背面的流动性压力。
当下的情况是，出售下降，成绩下滑；而黄金收买价格不断走高，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌们的存货规划也在攀升，处于高位。假如金价继续上涨，出售面的压力更为巨大。但假如金价开端跌落，各大公司将面对非常大的存货减值压力。
以谢瑞麟为例，到2024年9月30日，公司未归还计息银行借款及黄金借款总额为10亿港元；最近半年，公司的财务费用就高达3868万港元。同期，公司已典当定期存款、现金及银行结余总额为3.99亿港元；存货总规划为12.10亿港元。
假如事务继续亏本导致的失血止不住，一旦金价跌落，谢瑞麟的抗危险才能适当有限。这样的事例，当然不止这一家。
港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌金至尊，由于成绩与债款压力，现已在本年年初被六福集团收买。跟着黄金价格和黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品商场进入调整期，职业的并购重组或将提速，下一个会是谁？
怕不涨，又怕涨得太猛
黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌们的出售与成绩压力，与黄金价格的动摇直接相关。
2024年3月起，金价飙升，后虽有动摇，亦居高不下。世界金价从2月份的2000美元/盎司左右，上涨至10月底挨近2800美元/盎司，昨日仍高达2650.26美元/盎司。
消费端的定海神针，周大福今天金价，足金价格本年2月安稳在620-630元/克，此前适当长一段时间单价安稳在800元以上，昨日为796元/克。
这可让黄金的潜在顾客或出资者们，犯起了难。
金价上涨的前期，特别是温文上涨的阶段，出于“买涨不买跌”的心态，黄金消费反常炽热。
2023年，我国黄金消费量1089.69吨，同比增加8.78%，叠加金价上涨17%，上一年国内黄金消费金额达2820亿元，创前史新高。
值得一提的是，上一年的黄金消费增加，依然是以出资类黄金为主。2023年，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品消费量706.48吨，同比增加7.97%；金条及金币消费量299.60吨，同比增加15.70%。
可是，一旦金价涨至高位，商场进入博弈阶段，潜在买家便开端张望，叠加上年的高基数，导致黄金消费量下降。
比如说，最近这一个多月，金价忐忑不定，应该没有多少人愿意在此刻出手。
数据显现，2024年前三季度，全国黄金消费量741.73吨，同比下降11.18%。并且，出资特点更为稠密：其间，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品消费量400.04吨，同比下降27.53%；金条及金币282.72吨，同比增加27.14%。
所以，干流港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌们的出售下降和成绩承压，也都在情理之中了。
那么问题来了，本乡黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌们，虽部分品牌略有下滑，但全体成绩相对安稳，还出了一个逆势大幅增加的老铺黄金，最近梦金园还拿到了赴港上市资历。为何会有这种差异？
港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌，一向是我国黄金消费商场的国家栋梁。必定程度上而言，正是它们先后北上，才造就了我国黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品商场的“黄金时代”。许多本乡黄金珠宝品牌，无论是从称号、风格仍是运营形式，许多都是靠仿照港资品牌发家。
在近百年的继续运营中，寻求稳健的港资黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品品牌们，积累了许多穿越周期的经历。其间的重要一条，就是依靠黄金对冲，来应对这个周期动摇巨大的商场。
周大福在最新财报中表明，到2024年9月30日，公司黄金按分量的对冲份额为66.7%。
这一战略，通常指购买黄金期货合约或期权，以应对现货黄金价格的动摇。当黄金价格向下，这一东西可以相应补偿公司在中心事务上的赢利；不过，一旦行情逾越预期地向上，公司也要支付必定的价值。
到2024年9月30日的最近半年，六福集团黄金对冲丢失为2.3亿港元。而在上年同期，公司黄金对冲获利5500万港元。
当年，金价低迷的时期，“开金店不如卖盒饭”。我们都盼望着金价涨一涨，帮商场“解开紧箍咒”。没想到，其时怕它不涨，现在又怕它涨得太猛。现阶段，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品品品品品品品职业陷入了一个骑虎难下的为难地步之中。
本文源自：斑马消费
